Strategia inwestycyjna znana jako „Sell in May and Go Away” opiera się na założeniu, że rynki akcji osiągają lepsze wyniki w okresie od listopada do kwietnia niż od maja do października. Zgodnie z tą strategią inwestorzy powinni sprzedać swoje akcje w maju i wrócić na rynek dopiero w listopadzie. Czy jednak ta strategia rzeczywiście przynosi korzyści?
Historyczne podstawy strategii
Strategia „Sell in May and Go Away” ma swoje korzenie w historycznych wzorcach rynkowych. Analiza danych historycznych wskazuje, że rynki akcji rzeczywiście miały tendencję do osiągania lepszych wyników w zimowych miesiącach niż w letnich. Na przykład, badania przeprowadzone przez Bank of America Merrill Lynch wykazały, że od 1928 roku średnie stopy zwrotu S&P 500 były wyższe w okresie od listopada do kwietnia (około 5%) w porównaniu do okresu od maja do października (około 2%).
Argumenty za strategia
- Sezonowe wzorce rynkowe: Istnieje pewna sezonowość w wynikach rynkowych, która może być związana z czynnikami makroekonomicznymi i psychologicznymi. Na przykład, przedsiębiorstwa często raportują lepsze wyniki w pierwszej połowie roku, co może napędzać optymizm inwestorów.
- Mniejsze ryzyko w okresie letnim: Letnie miesiące często charakteryzują się mniejszą aktywnością rynkową i większą zmiennością, co może skłaniać inwestorów do unikania ryzyka poprzez wycofanie się z rynku.
Argumenty przeciwko strategii
- Koszty transakcyjne: Częste wchodzenie i wychodzenie z rynku może generować wysokie koszty transakcyjne, które mogą znacznie obniżyć zyski inwestorów. Badania wykazują, że strategia „Sell in May” może prowadzić do dodatkowych kosztów, które obniżają całkowity zwrot o około 1-2% rocznie.
- Strata potencjalnych zysków: Rynki mogą osiągać dobre wyniki również w okresie letnim. Przykładowo, w latach 2009-2020, S&P 500 przynosił średni roczny zwrot w miesiącach letnich wynoszący około 4%, co pokazuje, że letnie miesiące nie zawsze są słabsze.
- Inwestowanie długoterminowe: Inwestorzy, którzy trzymają swoje inwestycje przez dłuższy okres, często odnoszą lepsze wyniki niż ci, którzy próbują timingować rynek. Badania wykazują, że długoterminowe inwestowanie w indeksy giełdowe przynosi stabilne i atrakcyjne stopy zwrotu, z rocznymi zwrotami na poziomie około 10% w długim okresie.
Współczesne podejście do tej strategii
Współczesne analizy wskazują, że strategia „Sell in May and Go Away” może nie być tak skuteczna jak kiedyś. Jest tak głównie z powodu zmieniających się warunków rynkowych i globalizacji gospodarki. Oto kilka przykładów i danych statystycznych, które ilustrują tę tezę:
- Zmienność rynków: Zmienność rynkowa jest obecnie bardziej złożona i mniej przewidywalna niż w przeszłości. W 2020 roku, pomimo pandemii COVID-19, rynki akcji zdołały osiągnąć znaczne zyski również w miesiącach letnich. Indeks S&P 500 wzrósł o 12,6% od maja do sierpnia 2020 roku, co przeczy tradycyjnemu podejściu do strategii „Sell in May”.
- Wyniki rynków w latach 2000-2020: Analiza wyników indeksu S&P 500 w latach 2000-2020 pokazuje, że średni roczny zwrot w okresie od maja do października wyniósł około 2%, podczas gdy w okresie od listopada do kwietnia był to około 6%. Chociaż różnica jest zauważalna, wyniki letnie nie były na tyle słabe, aby uzasadniać całkowite opuszczenie rynku.
- Globalizacja i technologia: Rozwój technologii i globalizacja przyczyniły się do większej integracji rynków finansowych, co zmniejsza sezonową zmienność. Wzrost liczby inwestorów indywidualnych i algorytmicznych strategii handlowych sprawia, że reakcje rynków są szybsze i bardziej zróżnicowane, co zmniejsza przewidywalność sezonowych trendów.
- Dane z innych rynków: Strategia „Sell in May” nie jest tak efektywna na wszystkich rynkach. Na przykład badania dotyczące europejskich rynków akcji wykazały, że różnice w zwrotach sezonowych są mniej wyraźne. W latach 2000-2020 indeks FTSE 100 przyniósł średni roczny zwrot w okresie letnim wynoszący około 1,5%, a w okresie zimowym około 3%.
- Zmiany makroekonomiczne: Globalne wydarzenia, takie jak polityka monetarna banków centralnych, mają większy wpływ na wyniki rynkowe niż sezonowość. Przykładem może być rok 2021. W odpowiedzi na politykę luzowania ilościowego (QE), rynki akcji osiągnęły wysokie stopy zwrotu przez cały rok, niezależnie od sezonu
Wnioski
Strategia „Sell in May and Go Away” opiera się na historycznych wzorcach rynkowych. Mogą one już nie być tak wyraźne w dzisiejszym zglobalizowanym i zmiennym środowisku. Inwestorzy powinni rozważyć swoje cele inwestycyjne, tolerancję ryzyka i koszty transakcyjne przed podjęciem decyzji o zastosowaniu tej strategii. Inwestowanie długoterminowe i dywersyfikacja portfela mogą okazać się bardziej skutecznymi strategiami w obecnym środowisku rynkowym.